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英国与欧盟这场“分手大戏”旷日持久，一直牵动人心。起初，市场担心英国脱欧会重创欧洲经济和金融体系，那时脱欧几乎就是风险的代名词；之后，市场转而担忧“无协议脱欧”引发混乱局面，脱欧更多扮演了不确定性因素的角色。“无协议脱欧”意味着英欧重新建立新关系将没有过渡期，届时二者关系将置于世界贸易组织框架内，双方将面临提升关税和增加贸易壁垒等问题，工商业成本将急速上升，港口或陷入无序状态，全球金融市场也可能受到强烈冲击，尤其是英镑将遭“暴击”。

营收方式单一虽然在国内市场几近销声匿迹，创立于2008年的触宝科技也是一名久经市场的老兵了，旗下主要运营的是触宝电话和触宝输入法，前者主要布局在国内三四线下沉市场，而后者则主攻海外市场。而在招股书中强调，触宝未来将把重点放在海外市场，这与触宝电话在国内的市场环境紧密相关。触宝电话是一款通过互联网直接拨打对方的固定电话和手机的网络电话产品，号称永久免费，仅依赖流量支持。而近年来在提速降费的政策和微信语音通话的广泛应用下，触宝的发展愈显停滞。

在中国逐步放开低价药价格以后，第一张因垄断开出的罚单并没有隔多久，这便是有关别嘌醇片的垄断协议案。2016年2月，发改委公布的行政处罚决定书表示：“现查明，2014年4月份至2015年9月份，重庆青阳及其关联销售公司重庆大同、江苏世贸天阶、上海信谊联合及其别嘌醇片独家经销企业商丘华杰，先后4次召开会议，达成并实施垄断协议。对这五家公司达成并实施低价药依法作出处罚，合计罚款399.54万元。”

如果，华润紫竹本次挂牌出售的房屋全数按计划完成销售，预计可回拢现金流0.40亿元。杨昕说，这相对于华润医药来说，太微不足道了。现金流隐患不小是否真如其所说？《投资者网》分析员随后在华润医药的合并现金流量表中发现，尽管华润医药在2018年前三个季度里，经营流入资金与流出资金间的缺口非常之小，仅为2.31亿元，但是，资产负债表却告诉公众，截至2018年三季度末，华润医药尚有5.86亿元的应付股利尚未支付过，同时高达264.33亿元的应付帐款和17.17亿元的合同负债，一旦面对挤兑风险，也是悬在华润医药头上的两把利剑。

资金端来看，资管新规的出台导致人民币基金募资难度加大，且A股市场持续低迷，数百家上市公司股东股权质押接近平仓线，上市公司在一级市场出手也日益谨慎。同时A股IPO的不确定性和二级市场表现低迷也导致了人民币项目退出压力较大，人民币融资项目占比从2016年的58.1%下降到2018年的41.8% 。

资料来源：Bloomberg，招商期货研究所图15：未完井数（个）资料来源：Bloomberg，招商期货研究所图16：美国页岩油成本（美元）资料来源：Bloomberg，招商期货研究所（五）原油需求端-需求增量与宏观经济联系从2018年下半年以来，三大机构持续下调对于2019年原油需求增量的预期，同时IMF也不断下调对于2019年全球GDP增速的预期，所以可以发现实际上不用过分关注于三大机构对于原油需求增量的预期绝对值，但需要关注的是原油需求增量与全球GDP增速的强相关性，因此全球经济的宏观数据为原油需求提供了很好的参照。